每个人看到的世界都是不一样的，每个人对同一投资机会的认知也分不同的维度，不同维度的认知意味着各自完全不同的胜率选择，并最终获取不同的结果。所以，投资的本质其实是认知的变现。

  每个人、每个认知世界都是不同的。对于相同的投资机会，每个人的认知又分为不一样的维度。不同的认知维度意味着他们对胜率的选择也是截然不同的。

  不具备高确定性的高赔率是一种赌博。但是正常的情况下，市场上公认的高确定性不会给你带来高赔率。因此问题的实质就是能否超越市场中大多数人的认知，及时判断市场的错误定价，做出高中签率的高概率决策。

  就像马云说的，每一个机会都要经历四个阶段，那就是“看不见”、“被鄙视”、“看不懂”、“太晚了”。

  成功的投资需要完整的体系支撑，多维度的认知可以从不同的层面优化你投资体系的胜率和赔率指标。

  比如对行业和企业经营的认知：行业空间、竞争格局、价值链分布、核心竞争力、增长驱动因素等；交易系统的认知：仓位管理、风险管理等；投资思维的认知：安全边际、复利等。

  当然，不同人在整个体系的不同环节的认知能力是有差异的，需要选择性的修炼边际收益最高的部分，也能够最终靠团队合作让自己的某一部分优质认知最大限度上发挥价值。

  相信大多数人通过种种渠道学习了很多关于google、亚马逊、Facebook、苹果、腾讯、阿里巴巴等这些明星公司的核心竞争力、企业文化、商业模式、创始人风格等各方面的知识，都明白他们很牛，但如果把六支股票做一个组合去复盘，过去三年的年化的平均回报也高达百分之好几十。

  移动互联网给人们的生活方式和商业模式带来了深刻变化，新一代的消费习惯一直在升级，这是我们大多数人所熟悉的。但是，很少有人能够真正地从知识到信任，进而转变为投资知识。

  赚你不相信的钱是很困难的。如果你对一个企业只有少数的信心，那么你只会赚到一点点和财务数据直接相关的钱，你永远也赚不到更多。假如你从内心深处对这一个国家的未来感到悲观，那么，如果你最多只能挣几笔钱，很难赚到大钱。

  模式和历史感觉在99%的时候都是虚拟的，但是在1%的重大决定时刻，它们才是信念真正的支撑。

  巧方法是指方法论体系，让你事半功倍，做到高效聪明的整合信息碎片形成完整认识；笨功夫，就是踏踏实实花时间花精力一点点去阅读、搜集和积累。市场里80%的人被笨功夫这层就淘汰了，基本失去超额收益的入围资格。剩下的又有一半儿被巧方法挡住了，原地打转收益与付出无法匹配。所以想当赢家，既要甘于“笨”又要善于“巧”。

  相比世界上的很多东西来说，人性都算是相当可靠的。遗憾的是，人性恶的那部分，总是更可靠一些。

  巴菲特用指数基金与对冲基金的10年PK，证明了对普通人来说最好的长期投资途径就是指数基金。但是，这个结果有一个非常高的壁垒就是你必须承认自己是“普通人”，这对每一个来到股市的玩家都是很难接受的前提。这样的游戏最讽刺的一点在于，赚那些最自命不凡的普通人的钱是让我们自己从普通人里脱引而出的最好的办法。

  芒格曾说“长期持有的收益约等于公司的ROE”。但这并不简单。长期持有会熨平阶段波动，最终其收益取决于公司的ROE。但这个ROE锚定在哪儿是个问题。其应该是各个周期跌宕后或者从增长期到均衡期的均值。所以用当前或者最近区间的ROE来衡量长期持有收益肯定是错的。也正因为如此，弱周期以及均衡期后ROE依然可保持中高水平的，获得估值溢价就显得合理了。